基本信息

商品名称：	一个投资家的20年(典藏版上下)	开本：	16开
作者：	杨天南|责编:顾煦//殷嘉男	页数：	644
定价：	138.0	出版时间：	2021-07-01
ISBN号：	9787111684923	印刷时间：	2021-07-01
出版社：	机械工业出版社	版次：	1
印次：	1

内容提要：

        本书为金石致远投资公司CEO杨天南先生在《钱经》及《中国金融家》杂志发表的专栏文章合集，每月一篇，连载至今已逾十年。每篇文后均附有当月投资组合，其间数次穿越牛熊，经历了市场的重大洗礼，迄今组合创造了“十三年半十二倍”的佳绩。
    本书随着月份的推移，记录了一个个历史的细节画面，文字也十分流畅，深入浅出地解析了金融投资的枯燥理论，展示了很多鲜活的案例。这些多彩的拼图正是构成我们金融历史宏大画卷的要素。

精 彩 页：

    2007年4月我应《钱经》杂志之邀，每月写一期专栏，内容包括投资理念与100万元起步的模拟实盘投资组合，以期验证股票投资是否能成为普通人实现财务自由的可行之道。不料与2008年全球金融危机撞个满怀。这里记录的所有故事构成了一部关于忍耐和等待的连续剧……
    **的时候是现在
    2007年4月20日
    一个月前，我与《钱经》的记者谈到开设一个国际化的投资专栏，希望给读者一个了解全球投资市场的窗口。但是一个月来，原本希望放在组合里的股票，有些已经有了百分之十几甚至20%的涨幅，这令人很为难，因为谁不想买东西时价格低一些呢？
    在这个投资组合中，设计的初衷是为某个家庭的100万元人民币金融资产投资给出建议，其投资目的为准备退休养老金、重大疾病医疗费或者将来子女出国上大学的学费，这些均为中长期的家庭财务目标。所选择的股票可能涉及中国内地、中国香港、美国、加拿大四个证券市场。
    考虑到刊物的印刷，我们以*为接近出版日期的股票价格为准，取每个月20日的各证券当日交易的中间价。如遇到节假日，则取*近交易日数据。由于可能涉及美元、加元、港元等币种，我们将统一折合成人民币结算，以当日中国银行外汇牌价的中间价为准。由于按这种方式一年只有12天的时间可以交易，次数有限，交易的成本将不被计算在内。
    我们的投资风格定为价值成长型，所谓“价值”就是做物有所值的投资，所谓“成长”就是希望所投资的企业赚钱一年比一年多。
    本期留出15%的现金，留作下次使用，说不定可以低价进货。事实上没有人可以预测股票市场的涨跌，近来，中国股票市场的单边上扬，的确有高估之嫌，4月末的震荡已经说明了问题。但问题是，如果市场一直被高估，怎么办？这个问题几乎在近20年中，始终困扰着专业人士，这也是段永平花了62万美元同巴菲特吃顿饭*想问的问题。历史的经验显示，股市有时候高的可以更高，低的可以更低。
    不管那么多了，按照我们的原则现在就出发吧。投资要趁早，也许**的时候就是现在。
    对于招商银行，大家并不陌生，它是我国仅次于中、农、工、建、交的第六大银行，素以人员效率高见长，对于它在过去10年的发展人们有目共睹。上证红利ETF的投资标的是上证红利指数，从历史上看国际上的经验，高派息公司的表现令人满意。中国铝业是国内制铝行业的老大，市盈率也不高。中保国际旗下的太平人寿（注意：不是太平洋保险）发展迅速，价格较中国人寿、平安保险要低。宏利金融是加拿大历史*为悠久、盈利*为丰厚的公司，其历史本身就是一个传奇，目前在加拿大、中国香港地区、美国、菲律宾四地上市，在香港市场有“股王”之称，与内地也有缘分，它是内地**家合资保险公司的合作伙伴，在内地的企业名为中宏保险。丰收能源信托是一家位于加拿大卡尔加利的关注于石油钻探的企业，这类证券品种是加拿大**的，它们一边钻出石油一边卖，将赚的钱每个月分给投资人，目前丰收能源信托的年化现金分派率为15%，但是它的风险与油价的变动密切相关。对于网易，大家一定不陌生，很多人在使用该公司的门户网站，包括网易提供的电子邮箱，另外网易的游戏产品也颇受欢迎，我认为这家公司算得上是投资者的赚钱机器。空中网就是*近在北京、上海广播里经常听到的“手机上网就上空中网”的主角。
    勇于不敢
    2007年5月20日
    中国股市在过去的20个月上升了300%，人们蜂拥地寻找着相对的估值洼地，然后迅速填平。五一以后的10个工作日，B股新增户数是2006年全年的9倍。大众的勇敢精神令人想起2000年的美国股市，以及中国1996～1997年大牛市中“不怕套，套不怕，怕不套”的口号。
    作为专业的资产管理者，面对这样的情况确实有些为难，一方面是职有所专的工作要求；另一方面是相对的资产高估。通常而言，战胜高估市场**的办法是时间，因为时间是好企业的朋友。这也是我们提到投资的中长期财务目标的原因，1997年犹在眼前，一晃已是10年。2017年你想成为什么样的人，由今天的你决定。
    我们知道ST近来涨幅惊人，我们也知道得到内幕消息的人尝到了一些甜头，但是我们不敢这样做。古语有言：“勇于敢则杀，勇于不敢则活。”短期的表现和长久的存在相比，我们选择后者，因为我们今日的工作构成他人未来幸福的一部分。
    5月20日是周日，我们的组合取18目的数据为准。在过去的一个月里，我们投资的丰收能源于5月15日每股分派了0.38加元现金，合计184.68加元，折合人民币1290.47元。宏利金融发布了**季度的报告，宣布将季度股息提高10%至每股0.22加元，将在6月19日到账。
    4月底，中国铝业在上海证券交易所上市，再次演绎了一场**归来的大戏，至此，公司实现了在美国、中国香港以及上海三地上市。中国铝业在行业中的地位就像中国移动之于通信、中国人寿之于保险一样，是无法忽视的龙头老大。中国铝业在A股市场上是19元/股，在香港市场上是10元/股，如果有人觉得19倍市盈率并不高的话，10倍市盈率应该更是物有所值。付出价格，得到价值，我们倾向于用低价得到同样的东西。
    本期我们用10万元现金购买中国香港市场汇丰银行的股票（0005），该公司目前的市盈率为13倍，股息率为4%。汇丰的历史演绎了一家伟大企业的成长，若30年前投资其中100万元，则现在价值约1.5亿元，年度分红有500万元，且年复一年地增长。
    组合中的宏利金融是一家有着悠久历史的加拿大公司，成立于1898年，其**任总裁是加拿大国家历史上**任总理。它原来是一家人寿保险公司，现在已经是一家综合性的金融企业，业务覆盖北美和亚洲，在北美和中国香港地区仅次于AIG。目前它在香港市场的股价为280元/股，为该市场单股价格**，2006年一分为二（相当于A股的10送10）之前更高达500元/股，故有“股王”之称。有别于国内的金融分业经营，西方多为混业，即在银行可以买保险，在保险公司可以做投资，在投资公司可以存款。该公司目前在美国、加拿大、中国香港地区、菲律宾四地上市。中国**家合资的人寿保险公司就是中化和宏利成立的中宏保险，现在已经在国内有近20家分公司。目前市盈率为16倍，派息率为2%。
    P2-6

作者简介：

    杨天南，北京金石致远投资管理有限公司CEO、财经专栏作家。美国圣地亚哥大学金融MBA。
    **个亲赴奥马哈与巴菲特握手的中国人。出身于金融世家，具有23年金融市场投资经验，长于资产规划、投资管理，涉及A股、港股、美股等资本市场。
    多年从事财务健康投资理念的研究、实践与传播，著有《规划财富人生》《一个投资家的20年》，翻译的经典投资《巴菲特之道》一书获得“2015年和讯华文财经图书大奖”，并因此荣获“**译者”荣誉。
    于多家媒体发表财经文章数百篇。自2007年4月起，连续在“中国投资理财**刊”《钱经》、央行旗下《中国金融家》杂志撰写投资专栏，是迄今国内历时*久的财经投资专栏。至2015年4月的96个月（8年），其专栏记录的投资组合从100万元到698.83万元，累计回报598.83%（+598.83%），同期上证指数累计上升21.22%（+21.22%）。

目录：

上
    推荐序    金融有道，一二之外
    前言    一个投资家的20年
    引言    传说中的一万天
    2007
        最好的时候是现在
        勇于不敢
        股市涨了，你家的问题解决了吗
        股市中若干问题及其解答（一）
        一分钱股票的故事
        是否买房的标准答案
        在奔向财务健康的大道上
        股市中若干问题及其解答（二）
        没有客户的巴菲特
    2008
        阿拉伯王子成名的机会或重现
        黄金海岸
        江南书院慢生活
        要找就找天南这样的人
        财商少年班
        穿越众人的惊恐
        巴菲特的天价午餐
        相信
        请投中国投资者一票
        谁还关心价值
        穿越周期的四种力量
        别了，2008
    2009
        为了祖国和我们自己
        一场战斗和战争的区别
        巴菲特的错
        有人夸我文章好
        桨声灯影里的秦淮河
        投资决胜的四个方面
        为何人人爱当公务员
        天南一片妙高云
        彩色的经济学家
        盛时播下不衰的种子
        周迅的错失
        投资管理成功的三三三一
    2010
        投资之前的话语
        写给潘石屹的信
        胜出5000万人的投资法
        专业的和世俗的双重胜利
        财商少年班的新同学
        寻找40年前的巴菲特
        15年1000万
        投资的目标
        后退原来是向前
        与资产管理相关的若干问题（上）
        与资产管理相关的若干问题（下）
        敢于胜利
    2011
        第一最好不炒股
        花开时节君犹在
        规划出来的百万财富
        理念重于个股
        枫叶国教育基金小记
        2.5倍市盈率是否值得投资
        衡量投资成功的三个标准
        巴菲特，生日快乐
        秋凉中寻桂花香
        谭木匠，中国的喜诗糖果
        玩者史玉柱
        我们今天为何还要投资
    2012
        负债投资
        镣铐之外
        私有化慷慨的另面事实
        爱别离
        《钱经》专栏的副作用
        股票投资到底如何赚钱
        一个不预测股市者的2012
    2013
        在各自的投资道路上辉映
        我家小苗初长成
        春分
        投资不识
        一项经常“失败”的成功投资
        忍耐和等待
        战胜别人还是做好自己
        乌龟还是兔子
        昂贵的免费
        长久的存在
        解决
        世上再无巴菲特
下
    2014
        异国他乡讲述中国的银行故事
        过去20年收购案的结局
        股市上谈理想的三种人
        一笔失联26年的投资
        已经到来的未来
        宏愿
        将巴菲特思想引进中国的第一本书
        巴菲特会买百度吗
        是什么阻碍了我们的坚持
        牛市永不来又如何
        夜访尤金话有效
        关键的三五天
    2015
        学习可以学习的
        投资的道
        相信美好的事情终将发生
        耐心的报偿
        越亲近未必越赚钱
        16年10倍的纪念
        奋斗8年却或许少了300亿的企业家
        全世界都在下跌时的勇敢
        活到春暖花开
        股市光明派
        我的投资教育理想
        我们投资的核心竞争力之一
    2016
        在聪明人的世界里笨笨地做好自己
        李牧之战
        嘉树下成蹊
        和而不同的投资之道
        事事关心vs.静水流深
        目前唯一的好消息
        看似关爱的伤害
        我们对于世界的四种态度
        一个企业家的移民投资录
        知行合一拜阳明
        以企业家视角看投资
        从巴布森突变看预测
    2017
        工匠精神话唐朝
        诺亚财富会是十倍股吗
        巴菲特只做没说的事
        我们为什么一直要努力
        投资中最难的事
        屡屡犯错却能最终胜出的投资奥秘
        现实很现实
        德才兼备的人也是稀缺资源
        如何在一只不盈利的基金中赚钱
        艰苦卓绝&硕果累累
        两个没有讲完的小故事
        巴菲特成功的八字诀
    2018
        天南的午餐
        阅读林奇28年的思考
        我所亲历的神奇二八现象
        解决问题不容易
        青梅时节论英雄
        为什么要翻译投资经典
        一生杠杆戴维斯
        红色信件
        投资回报的天花板
        西湖边上的源居六然
        有限座位论
        想问芒格的一个问题
    2019
        不要辜负了这场熊市
        无疾到天年
        论术有道话唐朝
        一代顶四代的芒格
        闲来一坐话慢富
        人以群分
        不到终点，别说永远
        伟大的投资者都是野生的
        侠之小者
        巴菲特资金超越主意的分水岭
        大钱小思者胜
        假若牛市来临
    2020
        英雄当如钟南山
        在严肃的历史中潇洒穿行
        二十七年熊市见闻片段
        从前少年巴菲特
        我做直播为减肥
        李录如何赢得芒格的青睐
        读书和读友会
        三代背影
        读书改变生活，写作改变命运
        时隔三年神奇再现